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              亞搏體育app官網入口-方正中期半年報:疫情沖擊全球經濟衰退 下半年潛在風險需警惕

              時間:2022-01-08 19:48編輯:admin來源:亞博yabo888vip官網當前位置:主頁 > 養花知識 > 花與健康 >
              本文摘要:2020年下半年全球宏觀經濟未來發展 作者:方正中期期貨研究院 史家暗 2020年上半年,新冠肺炎疫情仍然是最核心的風險點,全球疫情仍正處于大爆發中,并未到拐點。

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              2020年下半年全球宏觀經濟未來發展  作者:方正中期期貨研究院 史家暗  2020年上半年,新冠肺炎疫情仍然是最核心的風險點,全球疫情仍正處于大爆發中,并未到拐點。疫情引起的防范嚴控沖擊服務業和制造業,服務業和制造業PMI皆陷于衰退狀態,雖然5-6月份數據有觸底聲浪的顯著跡象,但是仍然正處于衰退下滑中,全球經濟快速增長動能仍然缺少,全球2020年經濟將不會陷于深度衰落,美歐日經濟的衰落幅度要小于全球經濟衰退幅度,預計不會經常出現6%-10%的負增長,中國經濟亦大幅度下降,但是不會襲港2%-3%的于是以快速增長。

              2021年全球經濟則不會步入大聲浪?! ?020年下半年,新冠肺炎疫情將不會之后影響全球金融市場和全球經濟,全球經濟深度衰落難以避免,下半年則不會轉入先強后很弱的弱衰退模式,歐美等主要央行將不會深化分析嚴格政策。后疫情時代,二次疫情危機、貿易爭端、逆全球化危機、債務危機、地緣政治危機以及滯脹危機等新的風險點將不會相繼經常出現,市場風險情緒仍將不會大幅度波動,變換全球央行大抽等諸多宏觀因素影響,掛鉤資產仍有更進一步下跌的趨勢,下半年掛鉤黃金仍有突破前低的有可能。

                一、全球主要經濟體皆陷于深度衰落中  圖 1 世界三大經濟的組織及歐盟再次上調經濟預測  數據來源:Wind、方正中期研究院  2020年初以來,新冠肺炎疫情代替貿易爭端,淪為核心的系統性風險。疫情先后在中國、伊朗、歐洲、美國以及新興市場等地愈演愈烈,各國皆采行嚴苛的社交管控措施,停止經濟運行,以應付疫情的蔓延到。

              中國薦全國之力通過嚴苛的社交防控措施,年所掌控寄居疫情;作為疫情第二階段的美歐等國,因為對疫情的防控管制措施的有所不同,歐洲疫情獲得有效地的掌控,而美國疫情則正處于失控中,持續的好轉,至今無惡化的跡象;而作為疫情第三階段的新興市場疫情淪為當前的核心風險點,巴西、印度、俄羅斯、智利等新興市場國家疫情皆步入大爆發,尤其是巴西、印度和俄羅斯,短期內沒任何惡化的跡象,主要資源國受到沖擊,大宗商品供給末端擾動仍然不存在。嚴苛的社交管控措施,服務業、制造業等皆陷于衰退或半衰退狀態,經濟深度衰落難以避免。IMF、經合組織和世界銀行爭相大幅度上調世界主要經濟體經濟預期?! ∈澜玢y行回應,疫情大風行產生的較慢而極大的沖擊以及防控措施導致的經濟停工使世界經濟陷于相當嚴重膨脹,全球經濟今年將膨脹5.2%,這將是第二次世界大戰以來程度深達的經濟衰退;樂觀情景預測全球經濟今年膨脹有可能約8%。

              經合組織經濟預測亦更為樂觀,全球經濟將經常出現6%的上升,如果經常出現第二波疫情,將上升7.6%。IMF則是倒數兩次上調全球經濟增長速度預期,由于新冠病毒對消費的沖擊小于最初的預期,將2020年全球經濟增長速度預期再次上調為-4.9%。

                圖 2 主要投行持續上調經濟預測  數據來源:Wind、方正中期研究院  二、新的風險點仍須要警覺  隨著疫情轉入新的常態,后疫情時代將不會有諸多的“灰犀?!焙汀昂谔禊Z”風險。最核心的則是二次疫情風險、貿易爭端風險、地緣政治風險、債務風險以及美國議會選舉風險等;當然制造業危機、信用危機、資產泡沫等派生風險也必須警覺?! 『笠咔闀r代,美國和巴西、印度等新興市場的疫情仍在好轉,沒顯著的惡化跡象,中國和歐洲則相繼經常出現零星的發病病例,非洲疫情越發相當嚴重,二次疫情風險仍須要警覺,在疫苗研發順利前,不回避在秋冬季再次好轉的有可能,故必須警覺二次疫情可能性,作好防水。

              當然要重點注目新冠肺炎疫苗的研發進展,一旦獲得突破,那么疫情風險將不會取得很大的減少?! ∫咔樵跉W美等國大風行后,美歐央行打開超強嚴格的貨幣政策,無限量的獲釋流動性,甚至打開了歷史上首次出售垃圾債的行動。

              美聯儲資產負債表規模從疫情前的4萬億上漲到當前的7.2萬億,漲幅超過80%,仍有更進一步下跌的趨勢,預計可能會上漲至8-9萬億;歐洲央行亦持續的獲釋流動性,歐洲央行的資產負債表規模亦從4.68萬億歐元上漲至6.3萬億歐元;政府方面,美國政府和歐盟等皆實行超強嚴格的財政政策,投入抗疫基金,美國2萬億財政性刺激計劃等等。近期美國政府仍然在籌劃萬億的基礎設施項目,歐盟則在前進7500億歐元的經濟衰退計劃,而英國政府一般債務占到GDP的比例早已超過100%以上,其他主要國家亦是增大經濟性刺激措施。超強嚴格經濟性刺激,大幅提高各國的財政赤字,使得政府債務開銷攀升,而疫情沖擊經濟,企業投產或相似倒閉,政府稅收收入大幅度上升,故政府的收入支出流失,債務開銷或引起新一輪債務危機。

              特別是在要重點注目意大利、歐盟、南美洲和非洲等國的債務危機?! ?020年下半年,美國議會選舉將不會轉入關鍵期。

              從民主黨和共和黨黨內民調來看,拜登和特朗普皆取得黨內獎提名。根據近期的民調,拜登全面領先特朗普,整體在10個百分點左右,但是還沒取得絕對性優勢。拜登比較確定性的選票有197張,領先特朗普的125張,但是距離獲得勝利仍必須73張選票,因此擺動州依舊是議會選舉的關鍵變數。

              與民主黨候選人比起,特朗普占有資金優勢,但民調支持率正處于劣勢。下半年美國總統大選風險將不會是核心風險之一,無論是特朗普還是拜登,皆不會將中國作為競選的一個主要辯題,必須警覺其中的風險;當然我們指出雖然特朗普的支持率有所上升,但是基于當前的全球簡單經貿形勢和特朗普的財力反對,我們指出特朗普參選的可能性大?! ∫陨巷L險以外,中東、美俄等地緣政治風險仍然不存在,英國干歐進展前景撲朔迷離,協議干歐的道路艱辛交錯;因為疫情沖擊和貿易爭端造成的制造業危機將不會長期存在,短期內的制造業闊無法轉變制造業不振態勢。

              另外全球央行大抽引起的信用危機、資產泡沫等派生風險也必須警覺。整體來看,2020年是全球多難之秋,主要國家經濟命途多舛,機遇與挑戰共存,需要合理應付諸多風險的經濟體將不會首度衰退,并在經濟衰退中引導全球?! ∪?、美國經濟很弱衰退預期受到新的風險點沖擊  2020年美國議會選舉鄰近,特朗普政府展開戰略轉移,調整高度不確認且極端的政治經濟政策,目的為議會選舉參選奪得更好的籌碼。

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              貿易爭端方面,簽訂第一階段協議,繼續完結了兩個超級大國之間的必要沖突,美墨加簽訂自由貿易協議,美歐沖突方面亦獲釋惡化信號,特朗普企圖通過惡化貿易局勢,宣傳政績為議會選舉奪得籌碼。地緣政治方面,美國與塔利班簽訂和平協議,以完結18年的戰爭,將在2020年8月前中止對塔利班武裝成員的制裁。

              特朗普希望通過這一行動,奪得國內贊成戰爭民眾的反對,另一方面,美國制裁俄羅斯石油公司,遏止俄羅斯的發展,提高自己的霸主地位。特朗普就是通過貿易關系和地緣政治的戰略改變,奪得議會選舉,一旦議會選舉參選后,特朗普的極端貿易政治政策將不會之后?! ?月份美國疫情有惡化的跡象,特朗普政府發售經濟衰退三階段計劃,美國各州相繼放開社交管控政策,推展企業停工復產以增進經濟衰退。

              然而美國疫情再次好轉,特朗普政府抗疫不力是疫情失控的直接影響因素,而民眾的個人主義則是疫情失控的核心影響因素;社會持續的動蕩不安和過早的放開社交管控措施亦是造成了疫情的好轉。疫情失控背景下,以鄰為壑轉嫁危機的戰略仍將是美國政府的自由選擇,故貿易爭端大大升級,美歐貿易爭端加劇,貿易局勢將不會淪為后疫情時代最核心的風險點。疫情是特朗普政府當前急需解決的事件,要謹防特朗普再度增大扯鍋力度的風險。

              當前從全球來看,美國將不會深化貿易戰思維,以鄰為壑轉嫁危機,一方面移往抗疫有利遭民眾批評的焦點,另一方面于爭端中取得額外的收益,符合自己的政治表達意見,故必須警覺新一輪的全球貿易爭端?! 〗洕鷶祿矫?,疫情沖擊,供給、市場需求、通脹、制造業和服務業PMI、低收入等數據,在4月均創下歷史新高,拖垮美國經濟;5月份份隨著停工復產的前進,各數據皆展現出出有低位企穩、觸底聲浪的顯著跡象,這將不會助力美國經濟衰退,6月份諸數據皆超強預期下跌,當然只是環比超強預期下跌,和疫情前比較仍然不存在較小的差距。

              二季度,美國經濟大幅度暴跌已無法防止,預計不會襲港20%-30%的負增長,陷于深度衰落中。三季度的弱衰退將不會受到疫情的再次沖擊而較慢,四季度,受到衰退滑行、不確定性強化、美國議會選舉以及貿易爭端等風險的影響,市場波動性預計將顯著下降,美國經濟衰退之后的衰退路徑或呈現出前強后很弱的趨勢,整體正處于持續衰退中,2020年GDP將不會經常出現6%-7%的衰退。

                圖 3 美國GDP與失業率  數據來源:Wind、方正中期研究院  四、歐洲疫情轉入尾聲 經濟打開衰退模式  歐洲淪為二階段疫情的核心重災區,使得英國干歐造成元氣大傷的歐盟陷于經濟衰退深淵,雖然歐洲嚴苛的管控措施使得疫情轉入尾聲,但是經濟深度衰落仍然難以避免。歐洲央行和歐盟及各國政府皆采行超強嚴格的貨幣政策和財政政策性刺激,以減少經濟斷崖式下降的幅度。本就債務危機相當嚴重的歐盟及各國政府,超強嚴格的經濟政策將不會增大赤字親率和債務開銷,債務危機或難以避免。

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              經濟危機、債務危機變換干歐沖擊的多重壓制,歐盟經濟和全球化管理皆不會受到可怕的沖擊。新冠肺炎疫情的大風行,歐洲內外須要皆大幅度上升,全球汽車行業仍然萎靡拖垮歐洲制造業,故經濟將不會深度衰落,并且經濟的衰退將不會十分較慢。疫情完結后,以鄰為壑移往危機的政策或將不會激化,貿易爭端將不會再起波瀾,全球化管理受到沖擊,預計歐洲將不會再度受到沖擊,尤其是美歐貿易爭端和中歐貿易問題等?! ∩习肽?,歐洲作為疫情的重災區,歐洲服務業和制造業皆陷于衰退狀態,經濟現狀指數大大創下歷史新高,投資者信心現狀指數亦斷崖式上升,歐洲經濟深度衰落難以避免,二季度經濟或陷于20%以上的負增長,歐元區的管理有可能越發艱苦,全球化管理的倒推必定不會引發貿易的摩擦。

              二季度,隨著歐洲疫情拐點已過,疫情經常出現顯著的惡化,社交隔絕的嚴控措施相繼放開,停工復產的經濟衰退相繼積極開展,5-6月份經濟景氣指數和投資信心指數皆經常出現顯著的惡化,5-6月份制造業和服務業PMI亦低位企穩、觸底聲浪,預計3-4季度將不會之后惡化,歐元區三、四季度GDP將不會底部聲浪,衰退的速度也將不會快得多疫情好轉的美國。預計2020年歐元區GDP將不會經常出現9%-10%的衰退,衰退程度相當嚴重于美日等國。

              歐洲央行和歐洲政府則不會之后深化受限的嚴格政策,歐盟衰退基金計劃也不會取得通過?! D 4 歐元區GDP走勢  數據來源:Wind、方正中期研究院  五、疫情與外貿拖垮日本經濟  日本疫情愈演愈烈時間早于于歐美等國,日本政府的嚴苛防控使得日本疫情短時間內獲得了有效地掌控,然而4月份再度呈現出愈演愈烈的趨勢,日本宣告全國轉入緊急狀態。

              5月份中下旬,日本疫情經常出現明顯好轉,5月25日起逐步認識全國的緊急狀態,日本首相安倍晉三也將開會記者會,向民眾敦促在采行防疫措施的同時重新啟動社會經濟活動。疫情大風行背景下,東京奧運會被迫推遲一年舉行,對經濟和信心的影響更為顯著。全球疫情愈演愈烈背景下,全球有效地市場需求嚴重不足,以貿易導向性為核心的日本經濟受到外貿的沖擊,這對日本經濟的影響亦更為相當嚴重?! ∫咔闆_擊下,2-4月份日本制造業PMI和服務業PMI皆持續上升,即使在重新啟動經濟活動的5月份,日本制造業PMI之后大幅度衰退,創下歷史新高,服務業PMI隨著底部企穩、觸底聲浪,但是仍然正處于衰退下滑中,經濟快速增長動能缺陷;6月份制造業和服務業雖然有所惡化但是仍然正處于衰退中。

              以貿易導向性為核心的日本經濟,進出口持續受到疫情的沖擊,尤其是出口不受全球市場需求嚴重不足的壓制,相當嚴重拖垮日本經濟。另外,日本4月消費者信心指數創下歷史新高,雖然5-6月份數據經常出現低位聲浪,但是消費者信心仍然嚴重不足,內需嚴重不足相當嚴重制約著經濟的衰退。

              日本央行和政府采行超強嚴格QE措施以減慢經濟的大幅度下降的幅度,預計超強嚴格的經濟政策將不會持續。日本一季度經濟數據之后衰退,月轉入衰落周期;疫情的大風行給經濟帶給不可估量的沖擊,奧運會推遲舉行壓制經濟信心,世界主要投行亦大幅度上調日本經濟預期,預期空間為-5%--7%之間,預計日本經濟今年漆滑入相當嚴重衰落中,第二季度將經常出現20%以上的經濟衰退,2020年經濟將不會襲港5%-7%的衰退?! D 6 日本進出口走勢與預測  數據來源:Wind、方正中期研究院  六、資產配備分析與總結  經濟衰退和超強嚴格QE背景下,資產配備機會突顯。

              外匯方面,短期內不受二次疫情造成的掛鉤情緒提振,美元或之后展開波動整固,然超強嚴格經濟政策、歐元的強大皆使美元承壓,隨著全球經濟衰退的前進,美元有可能更進一步暴跌,將不會暴跌95一線,若暴跌95則不會測試93一線;歐元和英鎊偏強的可能性大,阻力位分別是1.14和1.28。全球央行大抽、貿易關系緊張、地緣政治加劇、美國社會動蕩不安等諸多因素影響,掛鉤黃金仍有下跌空間,合適星期一較低做到多,下半年有上搜1850美元的有可能,甚至有可能突破1900的前高方位。各國廣泛采行了超常規的貨幣、財政介入措施,隨著事態的惡化,情緒波動,市場需求與供應在沖擊時點不對等下錯配變化,有色金屬普現V型或近似于V型聲浪;有色金屬的價格波動,總體有助于修繕可期,但下行高度受限,可能會呈現出更為寬幅波動走勢,合適區間內高拋低吸食操作者,且依基本面的差異,高低走勢也有可能之后有所分化。

              隨著減產造成的供給末端趨緊的弱化,原油價格波動減少,全球原油供需平衡表格邊際修繕推展油價焦點下沉,但當前供應末端更進一步削減的可能性較小,同時疫情影響下原油市場需求完全恢復受限且面對不確定性,這將制約油價下行的高度,下半年原油價格返回至55-60美元區間的可能性仍然較小?! ≌w來看,2020年下半年,新冠肺炎疫情將不會之后影響全球金融市場和全球經濟,全球經濟深度衰落難以避免,下半年則不會轉入先強后很弱的弱衰退模式,歐美等主要央行將不會深化分析嚴格政策。

              2020年下半年,全球轉入后疫情時代,二次疫情危機、貿易爭端、逆全球化危機、債務危機、地緣政治危機以及滯脹危機等新的風險點將不會相繼經常出現,市場風險情緒仍將不會大幅度波動,變換全球央行大抽等諸多宏觀因素影響,掛鉤資產仍有更進一步下跌的趨勢,下半年掛鉤黃金仍有突破前低的有可能。大宗商品及股市等風險資產持續性下跌,不免經常出現小幅消息傳遞風險,應當自由選擇超跌或星期一較低時加倉風險資產,不應追高。正當理由聲明:自媒體綜合獲取的內容皆源于自媒體,版權歸原作者所有,刊登請求聯系原作者并獲得許可。


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